從基本面分析一個(gè)品種，主要就是供需兩端，就豆粕而言，近三年來美國和南美大豆豐產(chǎn)已經(jīng)充分表現(xiàn)了目前豆粕原料的供應(yīng)情況，本文我們暫時(shí)不講供應(yīng)端，而是就國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)來看一看，豆粕需求端在慢慢發(fā)生著什么樣的變化，進(jìn)而分析一下這些變化又會(huì)對(duì)豆粕下一步的走向產(chǎn)生怎樣的影響?
從生豬存欄降低到補(bǔ)欄開始
我們來看截止目前的生豬存欄數(shù)據(jù)，12月份生豬存欄量不出意外的繼續(xù)下滑，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為38379萬頭（上月為38806萬頭），環(huán)比下降1.1%，同比下降8.96%，12月份生豬存欄數(shù)據(jù)帶給我們兩個(gè)信息：第一個(gè)是最直觀的，存欄量下降；第二個(gè)是較為深層一點(diǎn)的信息，存欄同比減少幅度在上升。第一點(diǎn)很好理解，節(jié)前生豬消費(fèi)可觀，出欄量大，進(jìn)而造成存欄量進(jìn)一步下滑。對(duì)于第二點(diǎn)，則值得我們思考，從左圖可以看出，2013-2015年每年年末都會(huì)有生豬存欄的下滑，但今年與往年相比下滑幅度較小，2013年12月份生豬存欄量較上月減少1125萬頭，環(huán)比下降2.4%，2014年12月份生豬存欄量較上月減少992萬頭，環(huán)比下降2.3%，而2015年12月份生豬存欄量較上月減少427萬頭，環(huán)比下降1.1%，對(duì)這三年數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比后是不是發(fā)現(xiàn)了一些問題呢？2015年12月份與往年相比，存欄減少量少了一半還多，原因在哪里？國民生豬消費(fèi)大幅下降？并不是的，目前中國人口數(shù)量處在山頂，而且今年并沒有大規(guī)模的生豬疫情，國民肉類消費(fèi)習(xí)慣也沒有很大的改變，排除消費(fèi)下降，就只有一個(gè)原因，那就是生豬養(yǎng)殖在補(bǔ)欄！
市場緣何要補(bǔ)欄？誰在補(bǔ)欄？
我們來分析一下養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿增加的原因，主要有以下幾個(gè)因素：生豬存欄量處于歷史低位；飼料價(jià)格也處于低谷；豬肉消費(fèi)人群保持高位。1月8日的數(shù)據(jù)顯示，生豬價(jià)格17.41元/千克，豬糧比價(jià)達(dá)到8.76，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤達(dá)到463.60元/頭，外購仔豬的養(yǎng)殖利潤也達(dá)到了230.60元/頭，目前生豬養(yǎng)殖的現(xiàn)狀就是成本低、市場大、利潤高，在這三點(diǎn)的刺激下，必然會(huì)帶動(dòng)養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄情緒，生豬存欄量上升指日可待。
確定了補(bǔ)欄信息，我們?cè)賮矸治鲆幌率钦l在補(bǔ)欄。生豬養(yǎng)殖行業(yè)在經(jīng)歷了2014年的大洗牌后，養(yǎng)殖散戶已經(jīng)基本沒有了，生豬存欄量也一路下滑，頻繁創(chuàng)出歷史新低，從2014年初到現(xiàn)在生豬存欄下降了7352萬頭，可以想象這一年生豬幾乎不存在較大規(guī)模的補(bǔ)欄。分析現(xiàn)在的情況，按5個(gè)月生豬出欄的時(shí)間推斷，12月份補(bǔ)欄的話，出欄時(shí)期在2016年5月份左右，是豬肉價(jià)格較低的時(shí)期，但12月份生豬存欄減少量大幅降低又說明養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄已經(jīng)開始了，考慮到大型養(yǎng)殖機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)歷年的豬肉價(jià)格走勢和生豬出欄時(shí)間決定何時(shí)補(bǔ)欄，在12月份補(bǔ)欄不是最明智的選擇，所以我們猜想補(bǔ)欄的養(yǎng)殖戶中不乏散戶，散戶養(yǎng)殖意愿的提升對(duì)整個(gè)生豬養(yǎng)殖行業(yè)來說是個(gè)好消息。
生豬補(bǔ)欄對(duì)豆粕市場的影響
養(yǎng)殖業(yè)和飼料業(yè)是相互關(guān)聯(lián)的，養(yǎng)殖行業(yè)回暖必將帶動(dòng)飼料價(jià)格的提升，生豬養(yǎng)殖作為豆粕主要的下游產(chǎn)業(yè)，對(duì)豆粕的價(jià)格走向有很強(qiáng)的作用，尤其現(xiàn)在經(jīng)歷過一年半的熊市格局后，豆粕價(jià)格已經(jīng)到了低谷，這個(gè)時(shí)候需求增加對(duì)豆粕價(jià)格的提振顯得尤為重要。
現(xiàn)在我們可以說連盤豆粕5月合約已經(jīng)在慢慢走漲了，巴西大豆生長期的不利天氣、USDA利多的1月份供需報(bào)告及中國國內(nèi)大豆需求的增加帶著豆粕一路從坑底艱難的走到現(xiàn)在，如果現(xiàn)在到2016年2、3月份大豆到港供應(yīng)偏緊之前沒有利多消息的話，5月合約將橫盤震蕩，生豬補(bǔ)欄的開始不早不晚的給這段無聊的時(shí)期注入了興奮劑，當(dāng)然在國內(nèi)外大豆供應(yīng)充足的大環(huán)境下，豆粕價(jià)格難有大漲，這樣生豬養(yǎng)殖的利潤也不會(huì)快速回撤，市場將呈現(xiàn)一個(gè)生豬存欄和豆粕價(jià)格互相帶動(dòng)上漲的良性循環(huán)。
