豬周期新常態(tài)：“豬價漲”與“存欄降”共存
本輪豬價上行周期，養(yǎng)殖景氣爆棚與產(chǎn)能持續(xù)去化形成鮮明對比，豬價上漲和玉米下跌共同推升豬糧比的同時，能繁母豬存欄量卻在持續(xù)下滑。截止2016年3月，能繁母豬存欄量連續(xù)31個月同比下滑，連續(xù)21個月創(chuàng)下歷史新低。散養(yǎng)戶快速退出、規(guī)模戶擴產(chǎn)落后帶來超長豬價上升周期，是當前的豬市“新常態(tài)”，也是大多數(shù)人對本輪豬價上漲估計不足的原因。
市場上很多人看漲豬價，只是去年看到春節(jié)，并看跌節(jié)后的豬價；但我們更為堅定，無論時間還是空間都遠比市場樂觀，甚至于認為節(jié)后豬價會淡季不淡。果不其然，春節(jié)后的生豬價格在18元/公斤以上決絕回調、不跌反漲，充分印證了我們的觀點；我們獨創(chuàng)的“豬周期新常態(tài)--超長周期”理論也逐漸被市場所接受和認可。
超長周期來源于“三高”--成本高、門檻高、學費高
為什么這輪會出現(xiàn)“超長周期”？我們歸納了三方面原因：1、散養(yǎng)戶快速退出；2、規(guī)?；髽I(yè)補欄慢；3、業(yè)外資本不敢擅入。
散養(yǎng)戶為什么快速退出？--成本高。首先，散養(yǎng)戶相對于規(guī)模戶而言不具有成本優(yōu)勢；其次，散養(yǎng)戶的機會成本上升，養(yǎng)豬對他們的吸引力下降；此外，自繁自養(yǎng)更受益于糧價下跌所帶來的成本節(jié)約。
規(guī)模戶為什么補欄慢？--門檻高。規(guī)模戶的擴產(chǎn)受制于環(huán)保嚴、選址難。2015年《新環(huán)保法》實施，水十條、土十條等政策法規(guī)相繼頒布，史上最嚴的豬場環(huán)保新規(guī)恰逢能繁母豬驟降，逆周期強制去產(chǎn)能，養(yǎng)殖業(yè)的“高門檻”阻礙了規(guī)模戶的擴產(chǎn)。
業(yè)外資本為什么不敢擅入？--學費高。07年后大舉進入生豬養(yǎng)殖業(yè)的大鱷們多數(shù)虧損退出，讓后來者望而生畏。業(yè)外資本折戟而歸，為真正的“養(yǎng)豬能人”留出廣闊的成長空間，溫氏、牧原等龍頭企業(yè)迎來快速成長期。
風險提示：突發(fā)大規(guī)模不可控疫病，重大食品安全事件，宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風險，極端氣候災害導致農(nóng)作物大規(guī)模減產(chǎn)推升糧價。
